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郑糖:关注9月和1月合约的反套
发布日期:2022-11-09 10:14    点击次数:113

郑糖:关注9月和1月合约的反套

2019/2020年度进入增产周期,郑糖1月合约存在上涨动力,而9月合约承压于升贴水标准编削,可关注9月合约和1月合约之间的反套机会。

    

现阶段,白糖处于破费旺季,而广西糖厂整个投产,市场提供足量。其他,升贴水编削带来的会合交割也将施压于郑糖2018/2019年度内的合约。

市场姑且处于累库阶段

2018/2019年度,国内糖料栽种面积为151.7万公顷,较上年度添加14.1万公顷,终究的白糖产量预计为1068万吨。个中,由于童稚期气象不佳,广西甘蔗出糖率偏低,白糖产量可以赶不上前期预估的610万吨。

与提供相对,需要方面,破费存在较为分明的时节性,第一个高点出当初春节前的备货阶段,第二个高点出当初冬天光降前的冷饮雪糕等食品的备货阶段和榨季末的抢购备货阶段。由此看出,短时辰内白糖需要端并没有亮点。

提供足量,需要油腻,终止2月底,天下白糖产业库存为399.74万吨,虽不及上年度同期,但由于天下蔗糖临蓐处于岑岭期,2—4月的库存平日属于年内高点。

拉长时点,2019/2020年度,糖料栽种面积将削减,具体预估数值会在4月颁布。糖料栽种面积下落,企业信息白糖产量也预计削减,全球市场步入增产周期。

升贴水编削带来会合交割压力

由于升水贴和交割厂库的配置,甜菜糖的交割比蔗糖更为无利。近两年,南边甜菜糖产量逐渐添加,尤为是内蒙古,由于机器化临蓐的遍布,甜菜糖产量倏地添加。2018/2019年度,甜菜糖产量预计为133万吨,对应的可注册仓单量为13.3万张。

为确保新老仓单的顺利毗邻,郑商所对白糖交割货仓旅馆的升贴水标准举行了编削,自2019年12月1日起头实行,并且2019年11月30日前不担任2019/2020年度的白糖仓单注册。本次编削次要针对南边的交割货仓旅馆,即甜菜糖交割较多的货仓旅馆,如北京从原有的150元/吨下调至80元/吨,河北有交割库从240元/吨下调至100元/吨。甜菜糖可以在1909合约上会合交割。

历史走势支持该反套操作

2007/2008年度和2013/2014年度都为增产末期,历史数据体现,事先9月合约和1月合约的价差都处于较低的水平。榨季交替、新糖会合上市前,提供苟且出现缺口,并且进入增产年份会加大这一预期,再叠加春节备货需要,1月合约相对较强,而9月合约对应的是增产末年,其价格承压。

综上所述,2018/2019年度甜菜糖可以在9月合约上会合交割,该合约承压。8—9月抛储的话,也利于9月合约和1月合约之间的反套操作。但需要盛大两大危险点:一是4月预估的糖料栽种面积削减水平不及预期,二是市场提早炒作直补政策。



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